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Grundlagen und Berechnung |
Der Berichtskreis für die börsentägliche Ermittlung der vdp-Kurve (Hypothekenpfandbrief) und die vdp-Kurve (Öffentlicher Pfandbrief) rekrutiert sich aus den Mitgliedsinstituten des vdp, die das jeweils zugrundeliegende Geschäft betreiben. Die Pfandbriefbanken melden an allen Bankarbeitstagen bis spätestens 10:30 Uhr ihre aktuell erzielten bzw. erzielbaren Funding-Levels gegen Swaps für das Laufzeitenspektrum von ein bis zehn Jahren sowie 12 und 15 Jahre. Im Anschluss an die Meldung der Spreads durch die Institute werden Durchschnittsspreads der einzelnen Laufzeiten gegenüber Swaps errechnet.
In einem zweiten Schritt wird um 11:00 Uhr vormittags das Fixing der vdp-Kurve (Hypothekenpfandbrief) und der vdp-Kurve (Öffentlicher Pfandbrief) auf Basis des ISDA Swap Fixings vorgenommen. Die Fixings der beiden Kurven werden mit den Anteilen von Hypotheken- und Öffentlichen Pfandbriefen am gesamten Pfandbriefumlauf gemäß dem jeweils aktuellen Monatsbericht der Deutschen Bundesbank gewichtet, um die Renditen für die vdp-Pfandbriefkurve (alt) zu berechnen.
Anschließend werden die Fixings aller drei Kurven über Reuters (VDPKURVE/1 ff.) und hier auf der vdp-Internetseite veröffentlicht. Auf Reuters werden die vdp-Kurve (Hypothekenpfandbrief) und die vdp-Kurve (Öffentlicher Pfandbrief) außerdem fortlaufend in Form von Real-Time Kurven bereitgestellt.
Zusätzlich wird das tägliche Fixing der vdp-Pfandbriefkurve (alt) auch in der überregionalen Presse publiziert, so im Handelsblatt auf der Seite „Aktien-Devisen-Zinsen-Indizes“. Bloomberg und vwd veröffentlichen ebenfalls Fixingwerte.
Alle täglichen Berechnungen für die vdp-Pfandbriefkurven werden von der Firma Moosmüller & Knauf durchgeführt.
Die nachstehende Grafik zeigt die handelstägliche Ermittlung der vdp-Pfandbriefkurven:
Qualitätssicherung der vdp-Pfandbriefkurven
Die Qualitätssicherung der erhobenen Daten ist für die Zuverlässigkeit und Akzeptanz des Instruments von entscheidender Bedeutung. Folgende Maßnahmen sollen eine gleich bleibend hohe Datenqualität gewährleisten:
- Reuters überwacht täglich die Volatilität und Aktualität der durch die Institute gemeldeten Werte und eliminiert "Ausreißerwerte", um mögliche Verzerrungen der Kurve zu vermeiden.
- Die Ergebnisse dieser fortlaufenden Prüfung werden von Reuters monatlich ausgewertet und in einem Qualitätssicherungsbericht zusammengefasst.
- Ein aus Experten der Mitgliedsinstitute bestehendes Qualitätssicherungsgremium prüft das in diesem Bericht enthaltene Datenmaterial und beschließt - falls erforderlich - Maßnahmen, um die Qualität der vdp-Pfandbriefkurven auf Dauer sicherzustellen.
Historische Entwickung Pfandbriefkurve(n)
Seit dem 02.02.2009 veröffentlicht der vdp drei Pfandbriefkurven: die Hypothekenpfandbrief- und die Öffentliche Pfandbriefkurve sowie die vdp-Pfandbriefkurve (alt), die sich aus beiden zusammensetzt.
Ab dem 01.08.2005 wurden auch die Laufzeiten 12 und 15 Jahre gemeldet. Im Anschluss an die Meldung der Spreads durch die Institute werden Durchschnittsspreads der einzelnen Laufzeiten gegenüber Swaps errechnet.
Bis zum 31.07.2005 melden die im vdp zusammen geschlossenen Pfandbriefbanken an allen Bankarbeitstagen bis spätestens 10:30 Uhr ihre aktuell erzielten bzw. erzielbaren Funding-Levels gegen Swaps für das Laufzeitenspektrum von 1-10 Jahren.
